Ferrovial. Mayor actividad licitadora y dividendo
Los analistas de Bankia Bolsa destacan los siguientes
punto de los resultados que ayer tarde presentó Ferrovial:
1) 407 ETR, HR. Se consolidan ambos activos
por puesta en equivalencia. En la 407 ETR, el EBITDA se incrementa un 11,4% en moneda local, en
especial gracias a una tarifa media que sube en el entorno del 9%. El tráfico está plano (0,6% en
2012). El EBITDA de HR crece un 22% en moneda local, por mayor ingreso aeronáutico (+18,3%) y
también por el superior ingreso retail (+5,9%). Por su parte el tráfico aumenta un 3,6%;
2)
Construcción. Penalizada por Budimex y la actividad doméstica (-26% en ventas). La cartera cede
(-2,3% -6,9% en 1S13);
3) Servicios. El EBITDA cae un 1% afectado por los costes de
reestructuración del negocio en España e integración de Enterprise. En términos comparables, el
incremento es del 11%. Enterprise aporta EUR 22,9m (EUR 30m 13e). Continúa la leve caída
del EBITDA en España (-1% l-f-l) por la cancelación de contratos y menores
volúmenes;
4) Caja. Mayor caja (EUR 834m vs EUR 426m en 1S13, EUR 1.488 Dic 2012)
beneficiada en este trimestre por prepagos recibidos;
5) Dividendos. La 407 ETR ha pagado en
2013 CAD 680m (+13,4%) y HR GBP 491m (GBP 240m en 2012);
6) Posibles
Inversiones. Elevada actividad licitadora en especial en autopistas. Precalificados en 4
proyectos en US, 1 en Canada, analizando 2 proyectos en Irlanda, 1 en Escocia, Chile, Peru (2) y
Australia.
Conclusión: Buenos resultados. Elevamos el beneficio del 2013 de EUR 378m a EUR
577m por mayor aportación por puesta en equivalencia. Continuamos con nuestra recomendación de
Mantener.