Valoración
Ferrovial compra Enterprise
Ferrovial anunció la compra de Enterprise. El importe de la operación asciende a GBP385m (EUR 443m,
EV) en su totalidad deuda lo que supone un EV/EBITDA de 6,4x.
según señala Bankia Bolsa las ventas de
Enterprise ascendieron en 2012 a GBP 1.100m y a un EBITDA de GBP 60m. Es
básicamente un proveedor de servicios para compañías eléctricas y de agua
(48% de las ventas), está presente en el negocio de servicios medioambientales
(23%) y en actividades en donde Amey ya está presente como Facility Management
(17%) y mantenimiento de infraestructuras públicas (12%).
Las sinergias
que espera alcanzar con esta operación ascienden a GBP 39m en 2015, de las
cuales GBP 28m proceden de la reducción de costes y GBP 11m de mayores ingresos
en el negocio de consultoría.
La TIR que esperan obtener en esta adquisición
asciende al 15% asumiendo un crecimiento de ventas del 5%, un capex del
1%/2% y un valor residual que toma un crecimiento a perpetuidad del 2%.
Los analistas de Bankia Bolsa valoran de forma positiva la operación no por el tamaño (<3%
del EV), sino porque supone confirmar el mensaje de la compañía de que invertirán
la abultada caja con la que cuentan. Enterprise encaja estratégicamente con
Amey y está presente en un mercado con gran potencial.