FCC: Análisis de los resultados del último trimestre
Los resultados de 9M16 se han situado en línea con nuestras estimaciones a nivel operativo, pero por debajo a nivel EBIT (-44 mln eur) y Beneficio neto (-179 mln eur), afectados por el deterioro del fondo de comercio efectuado en CPV por -300 mln eur.
Observamos unas ventas descendiendo por tercer trimestre consecutivo, en torno al -9% en 9M16, lastradas principalmente por el mal comportamiento de la división de Construcción (9M16 -20%), debido a la continua contracción de la inversión pública en infraestructuras a nivel nacional y por la depreciación de la libra esterlina.
Así mismo, observamos como las ventas de sus dos divisiones core se siguen contrayendo a nivel interanual: Servicios Medioambientales (-4%) y Aguas (-4%).
La deuda neta se reduce notablemente hasta 4.177 mln eur (-23,7% vs 4T15) gracias a diversos factores, donde destacan la entrada de caja como consecuencia de la ampliación de capital finalizada en el mes de marzo, la política de contención de gastos y el cobro del anticipo por la puesta en marcha de la planta de reciclaje e incineración de Buckinghamshire (234 mln eur). El beneficio neto se sitúa en terreno negativo hasta los -179,4mln eur (vs -122 mln R4e), afectado por el impacto del deterioro del fondo de comercio de Cementos Portland, que asciende a -300 mln eur, atribuibles al retraso en la recuperación prevista de la demanda en España. Sin tener en cuenta dicho ajuste, el beneficio antes de impuestos ascendería a 117 mln eur.
La conferencia será a las 9:00h. Estaremos atentos a lo que puedan decir sobre las previsiones para el conjunto del año, la estrategia a aplicar y el impacto a futuro del Brexit.
Reiteramos Mantener.