Faes Farma. Prevé registrar un crecimiento del entorno del 11% en 2022 (valoración)
Renta 4 Banco
Faes Farma actualizó ayer al mercado sus perspectivas de negocio para el presente ejercicio 2022, en el que espera aumentar sus ventas netas un 8% hasta el entorno de 422-437 ml eur, con su beneficio neto aumentando hasta un 11%, situándose en una banda de entre 89-93 mln eur.
Los motores de este crecimiento serán: 1) Bilastina, que a pesar del vencimiento de patentes en Europa registrará un fuerte crecimiento en el resto del mundo, especialmente Japón, 2) el negocio de licencias (al margen de Bilastina) con Calcifediol y Mesalacina como principales exponentes, 3) el negocio internacional, especialmente en Latam. En el lado opuesto, el negocio de alimentación animal (impactado negativamente por el aumento del precio de las materias primas) y Bilastina Europa, registrarán el peor comportamiento.
Valoración
1-. Valoramos muy positivamente estas previsiones, que supondrán un nuevo ejercicio de resultados récord, después de que la compañía haya pasado de generar un beneficio antes de impuestos de 11 mln eur en 2011 hasta 94 mln eur en 2021. No obstante, el flujo de caja libre estará penalizado en 2022 debido al notable esfuerzo inversor de la compañía en su base industrial, con la construcción de nuevas plantas tanto en el negocio de farmacia como de alimentación animal, además del nuevo impulso al I+D+I que se situará por encima de 30 mln eur en 2022. Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR y P.O. de 4,64 eur/acc.