Engás presentó unos resultados sin sorpresas
Enagás ha publicado unas cifras sin grandes diferencias frente a los estimado en ingresos y ligeramente por debajo en beneficio neto: ingresos +2.6% vs. +2.5% est., EBITDA +4.4% vs. +5.3% est. y beneficio neto +3.9% vs. +5.2% est. Las cifras 3T12 no han sido muy diferentes del consenso de mercado (ingre-sos EUR 298m y beneficio neto EUR 96.6m).
Los analistas de Bankia Bolsa destacan las siguientes partidas:
Intensa cifra de inversiones (EUR 0.64bn) y de RAB (EUR 0.89bn) gracias a la compra del 20% de la regasificadora Quintero (Chile) y a la puesta en marcha del almacenamiento de Yela. Ambas cifras superan los objetivos para el año ya en el 9M12 (capex EUR 0.55bn y RAB EUR 0.75bn). Este aspecto incidirá positi-vamente en el crecimiento de ingresos regulados para 2013.
Deuda Neta EUR 3.41bn vs. EUR 3.22bn en 1H12, +5.6% consecuencia de que el cash flow generado (EUR 0.54bn no ha sido suficiente para atender capex y pago de dividendos). Las disponibilidades de liquidez que alcanzan EUR 2.6bn reforzadas por las recientes emisiones de bonos (dos por un total de EUR 0.75bn a cinco años). Deuda Neta/EBITDA anualizado 3.7x (vs. 3.6x en 1H12) y la deuda a tipo fijo sube desde 83% al 86% del total. Se alarga la vida media desde 5.2 años en 1H12 hasta 7 años en 9M12.
Conclusión Bankia Bolsa: Resultados sin sorpresas acompañados de una buena marcha de las inversiones y de una posición financiera muy sólida. Reiteramos recomenda-ción y valoración. CC a las 09:00 CET. Enagás es uno de nuestros top picks entre las utilities nacionales.