Enagás: El negocio regulado es defensivo y Tallgrass mejora expectativas (valoración)
Los resultados y el DPA de 2020 no se ven amenazados por el Covid-19. Tras la publicación de los resultados del primer semestre, el equipo gestor confirma los objetivos de BNA (+4%) y DPA (+5%) de 2020.. Opinión de Bankinter: El carácter regulado del negocio de transporte de gas proporciona protección ante una caída de actividad y visibilidad en cuanto a los ingresos a futuro. Solo una pequeña parte de los ingresos regulados está sujeto a riesgo de demanda.
La filial internacional más afectada por la coyuntura económica actual es Tallgrass (TGE) en EE.UU. El reciente rebote en los precios del petróleo y la recuperación en los volúmenes transportados supone una mejora en las expectativas de TGE. El apoyo de la Comisión Europea a la generación de energía con hidrógeno abre una oportunidad de crecimiento a largo plazo para el grupo.
La retribución al accionista es una prioridad para ENG, que confirma la senda de DPA para el periodo 2020-26. La rentabilidad por dividendo a los precios actuales es muy atractiva: 7,9% en 2020 y creciendo hasta 8,1% en 2023. Tras la mejora de expectativas de Tallgrass, el apoyo al hidrógeno y la confirmación de las guías de DPA hasta 2026, subimos la recomendación a Comprar con Precio Objetivo de 22,90€/acción para diciembre 2021.
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