Valoración
Enagás. Cierra la compra de los gasoductos de Naturgas
Enagás podría haber cerrado la compra de la red primaria de transporte de gas de EDP en España, propiedad de Naturgas, su filial al 95%. El acuerdo supone la creación de una sociedad conjunta entre Enagás y el EVE, en la que la compañía presidida por Antonio Llardén tendrá una amplia mayoría.
La nueva empresa, con sede en Bilbao sería la encargada de adquirir los más de 425 kilómetros de la red primaria de transporte de Naturgas ubicados, casi en su totalidad en Euskadi. La operación podría ascender a unos 260Mn€ e incluiría por un lado, activos ya puestos en funcionamiento por unos 180Mn€ y por otro activos en curso por 70Mn€.
Valoración Ahorro Corporación: Buena noticia, la adquisición entra dentro de la estrategia de la compañía de hacerse con todos los activos de transporte de gas en España.
La operación aportará a Enagás una retribución anual de 28Mn€ por sus activos de transporte, por lo que según nuestras estimaciones dichos activos aportarán unos 21Mn€ de EBITDA que representa un 2,3% del EBITDA 2012e.
Suponiendo que Enagás comprará los activos a su RAB actual, valoramos la operación positivamente ya que se trataría en un 65% de activos de transporte puestos en funcionamiento antes de 2008 y el resto posteriores a 2008, activos para los que Enagás obtiene la mayor rentabilidad, un 7,9% y un 8,2% respectivamente.
La operación aporta en torno a 0,1€ más por acción a nuestra valoración de Enagás.