Enagás: Análisis de resultados
Hoy Enagás publicaba sus resultados de los primeros nueve meses del año antes de la apertura del mercado. El beneficio neto sube un 1,5%, mientras que el beneficio operativo descendió un 6,1%. Los analistas de Bankinter realizan la siguiente valoración sobre estos resultados:
"Los ingresos por actividades reguladas continúan su descenso y caen -3,5% (843,3M€) por la contracción en la base de activos regulados (RAB neto). Se han visto desfavorecidos por el retroceso de la demanda de gas natural del mercado nacional (pasa de -1,3% a/a en junio a -1,7% a/a; 226,5TWh).
Por su parte, los gastos operativos suben +8,7% por la mayor contratación de personal y una diferente calendarización de otros gastos de explotación (esto se va notando en la moderación de los gastos que pasan de aumentar +10,8% en junio a +8,7% actual). Con esto, el EBITDA retrocede - 6,1%. Por otro lado, las amortizaciones disminuyen -5,8% de forma que el retroceso del EBIT queda en - 6,2%. El resultado financiero empeora (-75,9M€ vs -69,4M€ en 9M’15).
En cuanto al resultado de las participadas, sube notablemente (+71% vs +8,2% en 6M’16) a 46,8M€, impulsado principalmente por la aportación de los nuevos brownfields adquiridos en 2015 (aportan un trimestre adicional este año) y por las adquisiciones de este ejercicio (1,64% adicional de TgP en abril, 42,5% de Saggas en agosto). Los proyectos greenfield (TAP y GSP) también contribuyeron positivamente con una aportación de 9,5M€.
Finalmente, el BNA consigue subir +1,5%, por encima del objetivo marcado para el conjunto del año (+0,5%), por lo que valoramos positivamente los resultados. A las 9h habrá un conference call donde explicarán las cuentas.
En principio nuestra recomendación es Comprar por la estabilidad del negocio y el plus de crecimiento con las participadas así como por la atractiva rentabilidad por dividendo (5,3% a los precios actuales)."