Elevada probabilidad de una contraopa sobre Abertis
Análisis Bankinter
Los resultados presentados para la primera mitad de año han sido buenos: Ingresos 2.698 M€ (+20,3%); Ebitda 1.757M€ (+17%); BNA 415M€ (-18,6%, pero +19% en términos comparables). Impulsados por 4 factores principales:
(1) La mejora del tráfico,
(2) El incremento en las participaciones en filiales,
(3) La apreciación del Euro y
(4) En menor medida, pero también, los aumentos de tarifas a nivel internacional.
Estos resultados, a pesar de ser buenos, quedan en un segundo plano ante la OPA sobre el 100% por parte de Atlantia a 16,50€/acc. y para la que aún no hay un calendario de ejecución. Por el flujo de noticias de las últimas semanas, estimamos muy probable una mejora de dicha oferta, bien por parte de la propia Atlantia, bien por un tercero. Supeditamos la aceptación de una operación de compra a la superación del precio ofrecido por Atlantia y al mantenimiento de la política de dividendos que ha seguido hasta ahora Abertis que reportará al accionista, según nuestras estimaciones, un +4,6% en 2017 y un 5,6% en 2018.