El crédito no volverá a crecer en España al menos hasta el 2015

Ello se debe a varias razones, principalmente: el excesivo apalancamiento del sector privado unido al hecho de que históricamente los proceso de desapalancamiento de economías llevan unos 6 años para completarse, y el impacto de las reformas financieras aprobadas por el Gobierno que supondrán inicialmente una restricción crediticia por parte de las entidades Por otro lado, la tasa de ahorro sobre renta disponible de los hogares españoles cerró, por primera vez desde 2005, en niveles negativos el primer trimestre de 2012.
Valoración Ahorro Corporación: El excesivo apalancamiento del sector privado nacional, unido a las dificultades de acceso a la financiación mayorista y al impacto de las reformas financieras presionarán a la baja el crecimiento del crédito.
Además, la tendencia de la tasa de ahorro también es preocupante, aunque típicamente en el primer trimestre llega a mínimos por factores estacionales, puesto que limita la posibilidad de crecimiento de los depósitos. Los datos del Banco de España hasta el mes de abril apuntan a una caída del crédito al sector privado residente del -4,3% y a una caída del -4,9% para los depósitos.
Dichas condiciones son claramente negativas y, en nuestra opinión justifican la posición de la AEB. Recordamos que en el test de estrés realizado por Oliver Wyman y Roland Berger se contempla una significativa caída del crédito (-3,8% en 2012e, -3,2% en 2013e y -2,7% en 2014e) incluso en el escenario base, lo que justifica el punto de vista de la AEB.