DIA: Términos del acuerdo de refinanciación con la banca (valoración)
Análisis Bankinter
Ha publicado un hecho relevante en la CNMV comunicando los términos del acuerdo de refinanciación con la banca ya anticipado. El acuerdo de refinanciación y acceso a financiación adicional a corto plazo por importe de hasta 215 M€ y hasta 681 M€ a ser dispuesta vía instrumentos de financiación de capital circulante, como líneas de confirming, factoring y créditos bilaterales.
Este importe total de 896 M€, con vencimiento a 31 de mayo de 2019, se otorga para atender las necesidades de financiación de circulante del grupo. DIA se compromete a no repartir dividendos mientras no se haya amortizado la deuda actual con las entidades acreedoras, a continuar con el proceso de desinversión de Clarel y MAX Descuento y a realizar una ampliación de capital de 600 M€ durante el 1T19. Link al HR.
OPINIÓN: Noticia positiva que demuestra el respaldo de los bancos acreedores y que asegura a corto plazo la viabilidad del grupo pero sigue abierta la incertidumbre acerca del éxito del proceso de reposicionamiento del modelo de negocio en un entorno competitivo muy agresivo. Hasta que DIA no haga público su plan estratégico, previsto a comienzos de enero 2019, la visibilidad es muy escasa. Con la ampliación de capital, DIA fortalecerá su situación financiera. A junio 2018, la deuda financiera neta ascendía a 1.245 M€ frente a unos recursos propios de 191 M€. Asumiendo el objetivo de EBITDA anunciado por el grupo de 350-400 M€, la DFN/EBITDA se sitúa en 3,3x. La deuda neta a finales de 2017 era de 891 M€; en 6 meses ha aumentado en 354 M€, +28%. El capital social de DIA asciende a 62 M€, con lo que la dilución de la ampliación de capital, que contempla derechos de suscripción preferentes, será muy significativa.