DIA. Implicaciones de la venta de ICA
Ahold anunció la semana pasada su intención de vender el 60% que posee de ICA a su socio en la j-v Hakon Invest que posee el 40%. El precio pactado es de SEK 21.2 bn (EUR 2.5 bn). La adquisición está condicionada a la aprobación de las autoridades de la competencia en Suecia y Noruega.
Los analistas de Bankia Bolsa destacan que el ratio implícito de EV/EBITDA12 de la operación es de 6.6x,
siendo de 7.1x si tenemos en cuenta la media de EBITDA de los 3 últimos años.
"Los ratios implícitos en nuestra valoración de DIA es de
EV/EBITDA de 6.95x y de EV/EBITDA ajustado 6.66x muy en línea con los ratios
pagados en la transacción de ICA. Por tanto esta transacción justifica nuestros
ratios de valoración (precio objetivo 5,93 euros por acción)".
"Además hay que tener en cuenta que ICA opera principalmente
en Suecia y Noruega con todo tipo de establecimientos, desde tiendas de
conveniencia hasta hipermercados, mientras que DIA opera con establecimientos
de proximidad y tiene exposición a países emergentes. Esto podría justificar una
prima frente a los ratios pagados por ICA", añade Bankia.