DIA concluye las negociaciones de refinanciación de la deuda bancaria (valoración de R4)
DIA anunciaba el pasado 31-dic que ha concluido las negociaciones de refinanciación de la deuda bancaria. Tendrá acceso a financiación a corto plazo por hasta 215 mln eur y hasta 681 mln eur vía instrumentos de financiación del capital circulante, con fecha de vencimiento el 31-may.
De esta forma el importe total asciende a 896 mln eur en distintos tramos en función del instrumento financiero, importe y entidad financiera involucrada.
Adicionalmente, se ha comprometido a no distribuir dividendos sin la aprobación de las entidades bancarias hasta que no amortice la totalidad de la deuda contraída con las mismas. Del mismo modo continúan los procesos de venta de Clarel y Max Descuento.
Cabe destacar que se ha acordado como supuesto de vencimiento anticipado la ausencia de una ampliación de capital por importe mínimo de 600 mln eur durante 1T19.
Noticia positiva aunque esperada y que reduce el riesgo financiero a corto plazo como consecuencia del reciente tensionamiento en los niveles de liquidez y endeudamiento.
Además, la ampliación de capital refuerza la estructura de capital de compañía, especialmente tras el impacto negativo del test de deterioro.
La ampliación de capital (600 mln eur), junto con la venta de Clarel y Max Descuento (150-200 mln eur R4e) permitiría reducir la deuda hasta niveles de 600-700 mln eur, situando el ratio DN/EBITDA en la zona de 2x.
Lo que aún se desconoce es el precio al que se efectuaría la ampliación y que será decisivo para determinar la dilución de los actuales accionistas.
En cuanto se conozcan más detalles, junto con la presentación del plan estratégico (15-ene como fecha tentativa) procederemos a incorporarlo en el modelo, hasta entonces continuamos reiterando la cautela en el valor.