Después de la presión vendedora, ¿qué le aguarda a la renta variable china?
Fidelity International - Funds Society
Las medidas de las autoridades regulatorias en varios sectores de la economía china se han intensificado recientemente, lo que ha sobresaltado a los mercados y ha provocado fuertes caídas en las bolsas. Sin embargo, en la opinión de Fidelity International, parte de estas ventas parecen exageradas, lo cual crea oportunidades para los inversores en los casos en los que el crecimiento a largo plazo se mantiene intacto y el impacto de las políticas públicas es neutral o incluso positivo.
Las acciones de muchas compañías chinas han registrado fuertes descensos en las últimas jornadas, después de que la publicación de un nuevo marco normativo más exigente de lo previsto para los proveedores de formación alimentara el miedo a que se agravaran las incertidumbres normativas en el sector empresarial de China.
Para algunos inversores, las medidas contra el sector de la formación extraescolar alimentaron el miedo a un escenario catastrofista en el que se desataría una presión normativa asfixiante y generalizada en amplias franjas de la economía china. Sin embargo, en Fidelity International creen que algunas de estas inquietudes están exagerándose y es necesario ver las cosas con perspectiva. Las intervenciones de los reguladores en China no son algo nuevo. Lo que es diferente esta vez es cómo se pusieron específicamente bajo el foco las variables económicas de un sector en concreto, los servicios privados de formación extraescolar para estudiantes de educación primaria y secundaria en materias curriculares clave.
Para los inversores a largo plazo que buscan empresas infravaloradas, las ventas a menudo indiscriminadas que hemos visto en los últimos días han creado buenas oportunidades para encontrar gangas, especialmente entre las empresas cuyas trayectorias de crecimiento se mantienen intactas.
En nuestra opinión, es improbable que China redoble sus esfuerzos de contención del mercado inmobiliario; ya se han tomado muchas medidas restrictivas y si se tomaran más se podría ver afectada la estabilidad financiera. Sin embargo, la recuperación del sector podría tardar y la negociación de los bonos del sector inmobiliario podría sufrir volatilidad. Por ejemplo, las repercusiones negativas de los conocidos problemas que ha tenido recientemente Evergande, así como los impagos de algunos actores más pequeños como China Fortune Land, se han extendido a otras empresas del sector, lo que ha tirado a la baja de los precios.
En general, vemos que los fundamentales del sector están mejorando, ya que algunos grandes actores están progresando con sus planes de reducción del endeudamiento. El sector probablemente siga inmerso en un proceso de concentración, dado que los actores pequeños tendrán cada vez más dificultades para crecer.