Deoleo resultados 2022: mejores de lo previsto a la espera de un complicado 2023

Dicho esto, esperamos impacto positivo en la cotización del valor. Sin embargo, la falta de catalizadores en el corto plazo en un ejercicio 2023 que se presenta de nuevo complicado ante la disminución de la cosecha, la previsible subida de los precios de la materia prima y de los precios de venta y el impacto negativo esperado en el consumo, nos llevan a reiterar nuestra recomendación de MANTENER con P.O. 0,28 eur/acción.

De los resultados destacamos: 1) Crecimiento de las ventas de un +17,7% hasta 827,4 mln eur como consecuencia del aumento de los precios de venta para compensar la fuerte subida de los precios de la materia prima (+60% vs. 2021, +131% vs. 2020) y, a pesar del ligero descenso de los volúmenes en un -5%. 2) El EBITDA retrocede un 11% hasta 43,0 mln eur derivado del aumento de las promociones para compensar la subida de los precios de venta y minimizar el impacto en consumo. El margen EBITDA cae 1,7p.p. por el impacto de la subida de los precios de la materia prima. 3) La deuda neta se reduce hasta 101,5 mln eur vs. 119,8 mln eur de 2021, aunque se sitúa peor que nuestras estimaciones de 84,1 mln eur, como consecuencia de un aumento de 12,7 mln eur del circulante. La compañía ha comunicado que ha modificado las condiciones de su préstamo a largo plazo para adecuarlo a la situación actual del mercado del aceite de oliva.

Guidance 2023: la compañía prevé un ejercicio complicado teniendo en cuenta que esperan una reducción de la cosecha en la campaña 2022/2023 en un 23% a nivel mundial, un 34% en Europa y un 48% en España. En este entorno, esperamos nuevas subidas de precios de la materia prima que han de ser traspasado al cliente final con el consiguiente impacto negativo en volúmenes. En línea con nuestras previsiones.