Danone: Aumentan las ventas en todas sus líneas de producto y mantienen el guidance (valoración)

Las ventas de la Compañía han sido algo mejores de lo esperado. Han alcanzado los 6.158M€ vs 6.042M€ esperado, equivalente a un aumento de +3,8% a/a en términos comparables. Mantienen el guidance anunciado a comienzos de año cuando parte del equipo directivo fue reestructurado: igualar márgenes del año pasado y crecimiento de ventas y BNA. El Grupo solo ha presentado cifras de ventas (no márgenes o BNA) como viene siendo habitual en los ejercicios 1T y 3T.

Opinión de Bankinter

Consideramos que los resultados son positivos por 3 motivos: (i) las ventas aumentan de nuevo este trimestre y siguen batiendo (aunque por poco) la expectativa de mercado. Hay que tener en cuenta que el entorno de mercado actual no beneficia en exceso el consumo de productos básicos, sino al contrario. Porque estamos viendo como gran parte de la demanda de alimentación se canaliza a través de hostelería o productos premium. (ii) Crecen todas sus líneas de producto y esto es muy importante porque el Grupo deja atrás la debilidad de su línea de Agua que, hasta el inicio de 2021, presentaba una caída de en torno a -5%/-10% en sus ventas recurrentemente (este trimestre +4,6% a/a comparable). Y (iii) Danone mantiene el guidance anunciado a comienzos de este año: igualar el Margen EBIT del año pasado (14%) y crecimiento de ventas y BNA en el agregado de 2021 (hasta ahora +2,3% a/a comparable y +0,0% a/a reportado). Este guidance es importante porque implica que la mejora de productividad del Grupo (uno de sus objetivos estratégicos) batirá la presión inflacionista de materias primas que están viviendo casi todos los sectores. Mantenemos nuestra recomendación de Comprar y P. Objetivo de 72,2€ de forma preliminar hasta analizar con más detalle las cifras del Grupo.