Colonial: La inmobiliaria más defensiva.
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Aunque la compañía cotiza a niveles próximos a nuestra valoración (11,87€/acción), el valor debería seguir soportado por el entorno de tipos actual. Colonial alcanzará una rentabilidad por dividendo del 3% y FFO del 4% en 2023e, una vez entren en explotación todos los activos.
Niveles atractivos con respecto a otras alternativas de bajo riesgo (bono español a 10A 0,2%). No olvidemos que Colonial es líder europeo en lo que a calidad de activos se refiere y, por tanto, presenta el perfil más defensivo de su sector. Además, tiene capacidad de continuar comprando activos.
Mantenemos recomendación Neutral.
- Ebitda 2020e: 287€ millones.
- BNA 2020e: 151€ millones.
- PER 2020e: 42,9x.
- Rentabilidad por dividendo: 2,0%