Cie Automotive: Resultados 4T 2023 sólidos (valoración y precio objetivo)

Opinión de Bankinter

Cifras mejores de lo estimado. Las ventas de CIE crecen +9,1% en el año completo mientras la producción media en los mercados en donde opera crece +9,4%. La diferencia se debe básicamente a una evolución más débil en China (CIE -19,4% vs. mercado chino +10%). Sin embargo, esa tendencia se ve compensada por un comportamiento muy sólido en mercados de alto crecimiento como Brasil (CIE +18,1% vs. +1,2% mercado) o India (CIE +8,0% vs. +4,4% mercado). Destaca la fortaleza de los márgenes pese al contexto de altos costes de financiación e inflación elevada. El margen EBITDA queda en 17,9% (vs. 14,9% en el 4T 2023) y el margen EBIT en 13,3% (vs. 10,1%). La conversión de EBITDA en flujo de caja operativo sigue siendo remarcable, alcanza el 65% del EBITDA. Con ello, el endeudamiento sigue cayendo (-12%) y el ratio de deuda financiera neta sobre EBITDA se reduce hasta 1,6x aprox. (desde 2x a cierre de 2022). Tras estas cifras CIE reitera sus objetivos a 2025, que pensamos que cumplirá dada la buena evolución operativa.

CIE AUTOMOTIVE (Comprar; Precio Objetivo: 32,6€; Cierre: 24,6€; Var. Día: -1,5%; Var. 2024: -4,5%)