Cellnex: Resultados 2T 2023 en línea (valoración y precio objetivo)
Análisis Bankinter
Ingresos +18% hasta 1.016M€ (vs. 1.014M€ estimados); EBITDA ajustado +17% hasta 760M€ (vs. 749M€ estimados) y Flujo de caja recurrente 405M€ (vs. 394M€ est). Confirma guías tanto a corto plazo (2023) como a medio plazo (2025).
Anuncia además la compra del 30% de la polaca On Tower por 510M€ (18x EBITDA), un acuerdo con la francesa SFR para desarrollar nuevas torres que supondrá una inversión conjunta de 275M€ en 6 años y otro con Bouygues para desarrollar una red de fibra a la torre (FTTT), que supondrá una inversión conjunta de otros 275M€ en el plazo de 6 años.
Opinión de Bankinter
Resultados en línea con lo estimado, mantienen guías y las operaciones anunciadas son parte del plan de rotación de activos y no implica cambios en sus planes de desapalancamiento. Por tanto, los resultados deberían tener impacto neutro en cotización y mantiene sin cambios nuestra tesis de inversión. Mantenemos recomendación de Comprar. Cellnex presenta sólidos fundamentales: (i) Líder europeo de torres de telecomunicaciones; (ii) Elevada visibilidad en flujos de caja, con crecimientos próximos al 19% 2021-2025e y atractiva rentabilidad a futuro (>8% anual); y (iii) sólida posición financiera, con vencimiento medio superior a 6 años y mayoritariamente a coste fijo. Además, ofrece protección frente a la inflación, con gran parte de contratos vinculados a IPC.
CELLNEX (Comprar; Precio Objetivo: 43,1€; Cierre: 36,78€; Var. Día: +0,5%; Var. 2023: +19,0%)