Cellnex. En negociaciones para vender activos en Francia (valoración)
Renta 4 Banco
Según información en prensa, Cellnex estaría negociando con Phoenix Tower la venta de los activos de torres en Francia que el regulador le obligó a desinvertir por deterioro de la competencia en el negocio del país.
Se trata de un paquete de 3.200 torres de las que compró a Altice. Recordamos que Cellenx pagó 5.200 mln eur por 10.500 torres, por lo que si mantiene los precios (hecho que la compañía dijo que esperaba que así fuera) la venta de estas torres podría generar alrededor de 1.600 mln eur. En Francia, contando estas torres, Cellnex cuenta con 30.000 emplazamientos run-rate, un 23% del total siendo actualmente su principal mercado.
Cellnex espera invertir los fondos obtenidos aplicando sus golden rules de M&A (TIRes superiores a doble dígito, generación de caja desde el segundo año) por lo que mantuvo inalterada su guía de 2025.
Valoración:
1-. La noticia es positiva pero no consideramos que pueda tener impacto significativo en la cotización, es algo que se preveía que sucediese. Clave será la reinversión en los mismos términos de la adquisición para no afectar a sus guías.
2-. Seguimos pendientes de la decisión del regulador de competencia británico, esperada para mediados de marzo, que podría obligar también a una desinversión parcial en el país. Recordamos que la compañía propuso la venta de 1.100 torres de las 6.000 que adquirió a Hutchison y las 9.000 de Arqiva.
Reiteramos la visión positiva en el valor, SOBREPONDERAR, P. O. 78 eur.