Catalana Occidente: Subimos la recomendación a Comprar
Análisis Bankinter
Los resultados del 1S 2023 son muy buenos impulsados, principalmente, por la buena evolución del negocio de Crédito. Revisamos al alza nuestras estimaciones y, en consecuencia, nuestro Precio Objetivo (36,6€/acc. vs 33,1€/acc.). Ofrece valor desde un punto de vista fundamental ya que:
(i) acumula un sólido crecimiento con una solvencia cómoda y dividendo creciente (CAGR 2010-2022 +5,8%); y, una vez normalizada la siniestralidad en crédito, seguiría cotizando a (ii) múltiplos atractivos (PER 2024e 7,0x vs 11,0x media últimos 10 años). Si bien, el precio no termina de reflejar estos fundamentales. Identificamos tres factores que podrían influir: baja liquidez, un dividendo poco atractivo en términos relativos frente al sector y el exceso de caja (penaliza el ROE). En términos rentabilidad/riesgo nos parece atractiva, por lo que subimos nuestra recomendación a Comprar
CATALANA OCCIDENTE (Comprar; Precio Objetivo: 36,6€; Cierre: 30,30€, Var. Día: 0,0%; Var. 2023: +2,4%)