Bankinter
Caixabank: Bankinter sube el precio objetivo a 4,70 euros
Si en un artículo anteriores publicábamos los motivos porque Bankinter suben el precio objetivo del Santander, ahora lo haremos de los motivos porque suben el precio objetivo de Caixabank a 4,70 euros desde los 3,75 euros anteriores. Mantienen la recomendación de comprar. Estos son los argumentos que dan para esta subida de precio objetivo:
"Las cifras del 1T´17 muestran una evolución positiva de los ingresos típicos en términos comparables (+6,3% en margen de intereses y +11,6% en comisiones), una mayor actividad comercial y aumentos de cuota de mercado en los principales segmentos (hipotecario, empresas y consumo).
El esfuerzo en provisiones y saneamientos (-370 M€ en 1T'17 vs -185 M€ en 1T'16) nos hace pensar en un mayor interés de CABK por acelerar la venta de activos improductivos y/o mitigar el impacto de la nueva normativa internacional sobre provisiones (ISFR-9). Los indicadores de riesgo evolucionan positivamente. En España, la tasa de mora (6,8%) se distancia del conjunto del sistema (9,2%) y la tasa de cobertura se mantiene estable en el 47,0%.
Recomendación: Revisamos al alza nuestro precio objetivo hasta 4,70 €/acc (vs 3,75 €/acc anterior) y mantenemos nuestra recomendación de Comprar en base a: (i) La gestión de márgenes del banco, el aumento de la actividad comercial y la capacidad de mejora en ingresos ante un escenario más favorable de tipos de interés (¿2018?). El equipo gestor estima un impacto positivo de +14/20% en margen de intereses ante una hipotética subida del Euribor 12 meses de +100 pb, (ii) la diversificación de ingresos (50,0% negocio bancario y transaccional; 38,0% seguros y 12,0% resto de actividades) y (iii) la ratio de capital CET-I "fully loaded" se encuentra en un nivel satisfactorio (11,5%) mientras el ROTE (actualmente en el 6,2%) mejora paulatinamente."