Valoración de Ahorro corporación
Buenos resultados de Miquel y Costas
Los analistas de Ahorro Corporación señalan que por segundo trimestre consecutivo las ventas están por encima de los 50Mn€ (53,4Mn€ en 1T12 y 53,0Mn€ en 2T12) en máximos históricos.
Los mismos expertos destacan muy positivamente la mejora de márgenes de las dos
divisiones, en un difícil entorno de costes. El margen EBITDA mejora en
410p.b. lo registrado en el 1S11 (margen EBITDA del 25,8% en 1S12 vs.
21,7% en 1S11). La nueva planta de Barcelona empezará a aportar al grupo
ya desde el 4T12, un trimestre antes de lo que esperaban.
Valoración y recomendación de Ahorro Corporación
Buenos resultados, que deberían ser recogidos positivamente por el mercado por: 1) Nuestras expectativas puestas en el papel de cigarrillo autoextinguible en la Unión Europea, tanto en ventas como en márgenes, están dando resultados altamente satisfactorios. 2) En un difícil entorno de costes de aprovisionamiento y energéticos, los márgenes de las dos divisiones baten lo generado en el 1S11. 3) La inversión en la nueva fábrica del proyecto industrial Terranova puede empezar a dar fruto antes de lo esperado (ya desde el 4T12). Por todo ello, reiteramos nuestra recomendación de COMPRAR con un precio objetivo (dic. 2012) de 28,5€/acción.