BME previo 4T17: los volúmenes continúan mejorando lentamente. Sobreponderar.

Continúa la recuperación de volúmenes, +14% en 4T17 (vs +7% en 3T), recuperación que ha permitido pasar de una caída del -24% en enero 2017 hasta +0,3% acumulado al cierre de 2017. Esta tendencia podría continuar en los próximos meses de la mano de un ciclo económico sólido, buenos resultados empresariales e incremento de volatilidad. En enero 2018, las cifras de contratación han sido débiles (-10% interanual), pero la volatilidad vivida en el mes de febrero ha permitido incrementos interanuales en medias diarias negociadas del orden del +20%.

Estimamos ingresos 4T17 planos y EBITDA -1%e (asumiendo incremento de gastos +2%, en línea con la inflación media anual) y beneficio neto también plano asumiendo resultado financiero nulo en el actual entorno de tipos de interés y un tipo impositivo del 24,5% en línea con trimestres anteriores. Un trimestre más, el negocio de Renta Variable se verá beneficiado por la recuperación de volúmenes, aunque podríamos ver cierto efecto precio negativo ante el mayor porcentaje de bloques sobre la negociación total (un volumen de menor margen) que en 4T16. (Leer más)