BBVA: Siguen las valoraciones de sus buenos resultados.
Bankinter
Lo más importante de los resultados:
(1) El guidance del equipo gestor para 2023 es positivo (+25,0% en ingresos recurrentes, costes en línea con la Inflación & Coste del Riesgo/CoR ~100 pbs vs 91 pb actual),
(2) la remuneración para los accionistas es atractiva. El Pay-out se sitúa en ~47,0% del BNA (3.000 M€) – equivalente al 7,7% de la capitalización bursátil actual –. La remuneración se implementa mediante un dividendo en cash ~6,6% y un plan de recompra de acciones por hasta 422 M€ (~1,1%),
(3) la ratio de eficiencia (costes/ingresos) se mantienen entre las mejores de Europa a pesar de la Inflación (43,2% vs 46,0% en 2021),
(4) los índices de calidad crediticia evolucionan positivamente (morosidad en ~3,4% vs 3,5% en 3T 2022) & cobertura ~81% (vs ~83% en 3T 2022) y
(5) la rentabilidad/RoTE Ordinario alcanza 15,3% (vs 12,0% en 2021 vs 14,0% objetivo para 2024) con una ratio de capital CET1 FL que supera holgadamente el objetivo (12,61% vs 12,45% en 2021 vs 11,5%/12,0% objetivo).
Principales áreas geográficas: BNA 2022 en € constantes: México continúa siendo la principal fuente de resultados (BNA: 4.182 M€; +44,8% vs 4.000 M€ e). El diferencial con la clientela se amplía (11,27% vs 10,89% en 3T 2022) y la actividad comercial se acelera (+15,5% en inversión) con una morosidad de apenas 2,49% (vs 2,53% en 3T 2022). En España (BNA: 1.678 M€; +8,4% vs 1.662 M€ e), el margen con clientes sube hasta 2,21% (vs 1,85% en 3T 2022) y la eficiencia mejora (-4,1% en costes) con un CoR bajo (0,28% vs 0,24% en 3T 2022). Turquía (BNA: 509 M€ vs 460 M€ e): el aumento de ingresos (+20,9% en 4T 2022) compensa la Inflación de costes (+19,4%). Llama la atención que la morosidad baja hasta 5,08% (vs 5,60% en 3T 2022). América del Sur (BNA: 734 M€; +80,0% vs 775 M€ e) mantiene un buen ritmo de actividad (+13,7% en inversión) con un CoR bajo