BBVA. Resultados 4T18. Sólido avance de los ingresos recurrentes.
Los resultados de 4T18 han superado nuestras estimaciones y las de consenso en las principales líneas de la cuenta de resultados. Por áreas geográficas, superan nuestras estimaciones y las de consenso de beneficio neto en España, Resto de Eurasia y Estados Unidos. En el caso de México, el beneficio neto se ha situado en línea con R4e y un -10% por debajo de lo esperado por el consenso.
Asimismo, Turquía tampoco ha cumplido con las estimaciones al situarse el beneficio neto un -3% r4e y -24% vs consenso. En cuanto al capital, el ratio CET 1 “fully loaded” se ha situado en el 11,34% un 1 pbs inferior a lo esperado por el consenso.
Destacar de los resultados: 1) En el 4T18 se recogen efectos puntuales como la aportación al FGD en España, el dividendo de Telefónica en el Centro Corporativo y el impacto de la hiperinflación en Argentina de -76 mln de euros (vs -190 mln de euros en beneficio neto en 3T18), 2) Se mantiene la buena evolución de volúmenes en México y se acelera en Estados Unidos, 3) mayor debilidad a la esperada en Turquía, donde el aumento de los costes operativos y las provisiones 4T18/3T18 (en euros constantes) más que compensan el avance de los ingresos, además de la caída en volúmenes y la contracción del margen de clientes, y 4) a nivel Grupo crecimiento de los ingresos recurrentes en 4T18 vs 4T17 (+3%) sin embargo el margen bruto desciende -3% como consecuencia de menores ROF (-43% vs 4T17). (Leer más)