BBVA. Obtiene la autorización para la OPA Voluntaria sobre Gara (valoración)
Nuria Álvarez de Renta 4 Banco
1-. Lanzará una OPA Voluntaria sobre Garanti sobre el 50,15% de Garanti que no controla. BBVA entró en Turquía en 2011 con la compra de un 25,01% y posteriormente aumento dicha participación al 39,9% en 2015 y al 49,85% actual en 2017.
2-. El periodo de aceptación de la OPA Voluntaria comenzará el 4 de abril de 2022 y tendrá una duración de 20 días hábiles (siendo el 29 de abril de 2022 el último día del periodo de aceptación de la OPA Voluntaria).
3-. El precio ofrecido es de 12,2 TRY (0,756 euros) equivalente al precio de cierre de ayer y que supone una prima del +15% vs precio de cierre previo al anuncio de la oferta el 15 de noviembre.
4-. El importe máximo que se destinará a la compra será de 1.593 mln de euros aproximadamente en caso de una aceptación del 100%, lo que supone en términos de consumo de capital con datos de cierre de 2021 c.52 pbs.
Valoración.
La noticia ya era conocida y por tanto no debería tener impacto en cotización. Tanto el racional de la operación como el pago de la misma con fondos propios contra exceso de capital está en línea con lo ya explicado. Si asumimos una aceptación del 100% de la oferta el ratio CET 1 "fully loaded" 2021 pro-forma se situaría en niveles del 12,23% vs rango objetivo del 11,5% - 12%. SOBREPONDERAR. P.O 6,91 eur/acc.