Hasta los 8,72 euros
BBVA. Bankia Bolsa eleva precio objetivo
Los analistas de Bankia Bolsa han mejorado su precio
objetivo sobre el BBVA a 8,72 euros desde 8,30 euros y reitera su recomendación de
mantener.
"Análisis: Tras la venta efectiva del 5,1%
en CNCB, en 2013 BBVA incrementará sus RRPP en EUR2.400m (+72pbs s/ ratio de capital CET1 Basilea 3,
fully loaded). El aumento del capital CET1 está determinado por la caída del peso en la
participación de CNBC por debajo del 10% (vs 15% anterior) y el consiguiente menor consumo dé
capital (Basilea-3: 242% vs c.6.0x, antes).
Impacto en resultados: BBVA
estima un efecto neto negativo de EUR2.300m s/beneficio neto atribuido, principalmente debido a que
la participación en CNCB se contabilizará como un activo disponible para la venta (AFS), ajustando
su valor en P&G. Hasta la fecha, se consolidaba por puesta en equivalencia (ajuste contra RRPP).
Consecuentemente, la nueva contabilización implica que nuestra estimación de beneficio 2013E se
reduce el 71% y sin cambios en los siguientes.
Conclusión: La operación está dirigida a
proteger y fortalecer el capital CET1 Basilea-3 (+72pbs) y escasamente afecta a los resultados de
2014 en adelante. Estratégicamente, no queda del todo claro cuales serán los siguientes pasos de
BBVA en China aunque, no se contempla la retirada. Estratégicamente también, Brasil es uno de los
países donde BBVA no tiene una red comercial significativa y considerando que Brasil es el
mayor socio comercial de China en Latinoamérica y BBVA el segundo banco en importancia en la región,
no descartamos que de nuevo se intente entrar en este mercado. Reiteramos Mantener.
"