Bankinter 3T23: mejoran la guía de margen de intereses para 2023 por tercera vez consecutiva
Nuria Álvarez de Renta 4 Banco
Los resultados 3T23 han superado en un 3% en margen de intereses nuestras estimaciones y las de consenso, y en un +3% y +4% respectivamente en beneficio neto. Comisiones netas y margen bruto alineados con nuestras estimaciones, y mejor lectura en provisiones.
De la conferencia de resultados destacamos:
1) Margen de intereses. La entidad ha mejorado la guía de margen de intereses por tercer trimester consecutivo. Ahora esperan un crecimiento entre el +40%/+45% para el conjunto del año (desde +35%/+40% en 2T23, c.+25% en 1T23 y >+20% en enero), y se muestran confiados en situarse en la parte alta del rango. Una mejora apoyada por la continuidad en el proceso de repreciación de la cartera de crédito, una desaceleración prevista del ritmo de aumento del coste de los depósitos y el crecimiento del crédito.
En cuanto al coste de los depósitos, estiman cerrar el año con un beta de los depósitos similar a la vista en 3T23, que se ha situado <20%, lo que contrasta con la guía anterior de 25%-30%.
2) Comisiones netas. Reiteran la idea de cerrar el año con un aumento de un dígito bajo-medio.
3) Crédito. Mantienen la guía de crecimiento a un dígito bajo-medio (c.+3% en 9M23) del crédito que se verá apoyado por el avance en empresas, financiación al consumo y otros créditos, compensando la debilidad en hipotecas.
4) Política de dividendos. Mantendrán sin cambios la política de dividendos con cargo a 2023. Si bien en esta occasion se han mostrado abiertos a posibles cambios de cara a 2024, atendiendo a que cuentan con un exceso de capital que está previsto continúe en 2024.
Mantienen el mensaje de que continuarán creciendo en todas las áreas geográficas donde operan, y esperan alcanzar el “break even” en Evo Banco para el próximo trimestre. La mejora de capital (+23 pbs en el trimestre), un RoTE del 18,2% en 9M23, un calendario de vencimientos cómodo de la cartera de renta fija y una métricas de riesgo bajas siguen apoyando nuestra visión positiva sobre el valor a pesar de cotizar a unos múltiplos más altos que sus comparables. SOBREPONDERAR. Precio objetivo de 8,14 eur/acc.