Banco Santander: Revisa al alza los objetivos de rentabilidad (valoración)
Bankinter
Revisa al alza los objetivos de rentabilidad/RoTE & crecimiento a largo plazo y mejora la remuneración para los accionistas (pay-out objetivo del 50% vs 40,0% actual). SAN celebra hoy el Investor Day para desgranar los objetivos financieros del período 2023/2025.
Opinión de Bankinter: Impacto positivo.
Lo más importante es que las métricas clave mejoran los objetivos actuales con una rentabilidad/RoTE objetivo que supera el coste del capital estimado y un crecimiento de doble dígito en BPA (Beneficio por Acción). SAN aspira alcanzar una rentabilidad/RoTE de 15%/17% (vs >13,0% objetivo ant. vs 13,4% actual), con una ratio de capital CET1 FL >12,0% (sin cambios; vs 12,04% actual).
El plan pivota sobre un aumento de 7%/8% en ingresos y mejoras de eficiencia. La ratio de eficiencia (costes/ingresos) objetivo se sitúa en 42,0% para 2025 (vs 45,8% actual) con un coste del riesgo/CoR bajo (1,0%/1,1% objetivo vs 0,99% actual). SAN mejora la remuneración para los accionistas con un pay-out objetivo (reparto de beneficios) del 50,0% (vs 40,0% actual) mediante pagos en cash & recompras de acciones. Como referencia, la remuneración para los accionistas en 2022 es equivalente al 6,4% de la capitalización bursátil (1.900 M€ en recompra de acciones & 1.942 M€ en cash).