Banco Santander. Inicia negociaciones para crear un JV al 50% con BPF

Nuestro análisis: La nueva entidad se establecerá de forma progresiva, iniciando su actividad en el segundo semestres de 2015 y alcanzará su pleno desarrollo a finales de 2018. Santander Consumer Finance, que actualmente opera en trece países europeos, será el instrumento por el que se canalicé la operación.
En una primera fase, se crearan 11 sociedades en distintos países europeos (donde BPF está presente) que estarán participadas al 50%  por B Santander  y por BPF. B Santander centrará su actividad en el scoring y en la captación de recursos financieros (titulización, líneas de créditos y la posibilidad de emitir deuda, si fuese necesario).
Conclusión: Estratégicamente el acuerdo es positivo debido a que fortalecerá la posición de Santander Consumer Finance (SCF) en el mercado europeo de financiación de automóviles, mejorando la presencia en países en los que ya cuenta con masa crítica, como Alemania, España y Reino Unido y entrando en nuevos mercados, como Francia y Suiza. También se abre la posibilidad para que la operación se extienda al acuerdo del productor de automóviles francés y la China Dongfeng. A  nivel de resultados, en  el corto plazo el impacto no es significativo debido a que la  nueva sociedad comenzará a ser operativa en 2015. Reiteramos Mantener.