Banco Santander: Estimación resultados 4tr22
Nuria Álvarez de Renta 4 Banco
Esperamos que el margen de intereses a nivel Grupo se sitúe en 11,112 mln de eur en 4T22, lo que supone un crecimiento del +27% vs 4T21. En el año el margen de intereses estimamos muestre un avance del +18% i.a. apoyado por el efecto divisa y el entorno de subidas de tipos de interés. Por su parte las comisiones netas, reflejarían un crecimiento de doble dígito en el computo anual, +18% i.a. 2022 R4e.
La buena evolución de los ingresos, permitirá absorber el repunte en los gastos de explotación recogiendo el efecto inflación principalmente de Latinoamérica, con la vista puesta en Brasil donde podría seguir viéndose un menor crecimiento de los ingresos vs gastos. Así como el de las provisiones, +17% i.t en 4T22e y +44% i.a. en 2022.
Por áreas geográficas, esperamos ver presión en Chile (7% del beneficio neto del Grupo 2022 R4e) donde todavía continuará pesando el impacto de la fuerte subida de los tipos de interés y el efecto inmediato que esto tiene sobre el coste del pasivo. Un diferencial a la clientela presionado, y dando continuidad a esa caída que en 3T22 vs 2T22 supuso una pérdida de 2,3 pp hasta situarse en el 9% y que explicó un MI/ATM a la baja en casi un punto porcentual. En positivo deberíamos seguir viendo la fortaleza en comisiones netas, con crecimiento interanual >+20% en 2022 R4e y la aportación positiva de los resultados por operaciones financieras. En conjunto unos ingresos que deberían ser capaces de absorber el aumento en costes de explotación y mayor coste de riesgo.
En capital, no esperamos novedades con un ratio en torno al 12% en línea con la guía de la entidad.
Por lo que respecta a la conferencia de resultados, no esperamos novedades y tampoco creemos que vayan a dar guías muy concretas, algo que dejarán para el 28 de febrero día en el que celebrarán su Investor Day en Londres.
