Árima, previo 2022: hacia el punto de inflexión.

Al igual que a 1S22, esperamos unos resultados sin sorpresas en cuanto a cifras en la cuenta de pérdidas y ganancias, en tanto que a 1S22, 5 de los 9 activos gestionados por la compañía continuaban en fase de reforma o las habían finalizado recientemente (como el caso de Habana y Botanic). No obstante, cabe señalar que a nivel de ingresos deberíamos ver cierto incremento en tanto que el inicio de arrendamiento de Habana se estimaba diera comienzo en octubre de 2022. Operativamente, prevemos que la Compañía continúe registrando el cobro del 100% de las rentas, mientras registre un incremento de las mismas por encima del +6% dada la indexación de los contratos. Igualmente, no esperamos sorpresas por el lado de balance (si acaso un ligero incremento de coste financiero), ante un LTV que estimamos se sitúe en niveles cercanos al 10% con el 80% de la deuda a tipo fijo y vencimientos a partir de 2026.

Atención a posibles novedades y noticias positivas en cuanto a la actividad comercial de nuevos arrendamientos (Botanic), toda vez que la cartera de activos de Árima esperamos entre en una nueva fase operativa en 2023 con la finalización de los proyectos (Bº neto positivo en 2023). Por último, estimamos que el EPRA NAV se situará por encima de los 11,90 eur/acción de 2021 (12,75 eur/acción a 1S22), a medida que los activos entran en fase final de reforma y la Compañía registra avances operativos en los arrendamientos.

Reiteramos recomendación de MANTENER y P.O. de 9,50 eur/acción.