Amadeus. Buenos resultados y mejores de lo esperado

Ventas 3.417,7M€ (+10,1%) vs +9,5% del Consenso de Resuters. Ebitda 1.306,0M€ (+9,9%) vs +9,1% del consenso. BNA ajustado 681,1M€ (+9,9%). Free Cash Flows 596,3M€ (+10,1%). La división de Distribución (+67% de las ventas) crece en ventas +5,6% mientras que Soluciones IT (33% ventas) +12,9%. Capex: 419,4M€ (+2%). La compañía continua con sus objetivos de: 1) autocartera (max. 2,79% del capital ) frente al 1,6% recomprado ya en 2015; ii) rango de endeudamiento (1,0x-1,5x Deuda Neta/Ebitda) situándose actualmente en la mitad 1,32x.
Fija los nuevos objetivos operativos para 2015: i) Ventas: crecer a un dígito (estimamos +4,5%); ii) Capex entre el 12%-15% de las ventas; iii) FCF entre 600M€ y 650M€. iv) Pay-out 50% (en línea). v) Dividendo complementario de 0,38 €/acc (vs 0,35€ est.) pagadero en junio tras su aprobación por la JGO.
OPINIÓN: buenos resultados y mejores de lo esperado. Los objetivos fijados para 2015 están en línea con nuestras estimaciones.