Airfrance: Amplía capital por hasta 2.256M€ (valoración)
Análisis Bankinter
Operación dilutiva para los accionistas. El importe será utilizado para fortalecer balance y repagar deuda al Estado francés. Francia (28% del accionariado) y Holanda (9,3%) acudirán a la ampliación de capital, pero China Eastern Airlines (9,6%) y Delta Airlines (5,8%) venderán sus respectivas participaciones a la firma naviera CMA CGM, que pasará a ser accionista.
La ecuación de canje es 3Nx1V y el Precio de las nuevas acciones 1,17€. Según nuestras estimaciones, el Valor Teórico del Derecho asciende a 2,3€/acc. La operación empieza el 27 de mayo y finaliza el 9 de junio.
Opinión de Bankinter
Noticia negativa porque conlleva una dilución importante para los accionistas, por eso estimamos una fuerte caída de la cotización en la sesión de hoy ¿-20%? La compañía atraviesa una situación delicada a pesar de haber recibido 10.400M€ en ayudas estatales (préstamos y garantías de los gobiernos francés y holandés). Recordemos que nuestra recomendación es no tomar posiciones en el sector aerolíneas que afronta un entorno delicado - guerra en Ucrania, CV19 en China, inflación y precios del combustible -. Reiteramos recomendación de vender porque (1) tras la ampliación de capital, el endeudamiento de la compañía seguirá siendo elevado. (2) El free float es reducido porque los Gobiernos de Francia y Holanda representan el 38% del capital y (3) no descartamos otra ampliación de capital.
AIRFRANCE (Vender; Precio actual: 4,3€; Var. Día: +1,2%; Var. Año: +12,3%)