Aena: Resultados de 2T 2023 sin sorpresas significativas (valoración y precio objetivo)
Las Ventas crecen +26% a/a hasta 1.320M€ (vs 1.330M€ estimado), por encima del incremento en el número de pasajeros (+13% a/a), gracias sobre todo al negocio comercial; EBITDA 802M€ (vs 798M€ estimado); Resultado neto 474M€ (vs. 440M€ estimado).
La principal diferencia con respecto al consenso se debe a extraordinarios por valor de 31M€ por variación de valor de derivados de tipo de cambio (BRL/EUR). La DFN se incrementa hasta 7.072M€ vs 6.262M€ a marzo 2022. Por otra parte, hoy hemos conocido que Aena ha adjudicado a Dufry las tiendas libres de impuestos de Madrid y Cataluña. Lo hace con una renta mínima garantizada similar a la actual.
Opinión de Bankinter
Resultados 2T 2023 en línea con lo estimado. Aunque el BNA es aparentemente mejor de lo previsto, se debe a extraordinarios no extrapolables a próximos trimestres. Por otra parte, el incremento de deuda se debe al esperado pago de la adquisición de aeropuertos de Brasil. En cuanto a la adjudicación de las restantes tiendas libres de impuesto, se hace con una renta mínima garantizada similar a la actual, frente al incremento del +28% conseguido en el resto de activos comerciales en otros aeropuertos españoles. Por tanto, prevemos impacto neutro en cotización hoy. Mantenemos recomendación Neutral. No ofrece potencial de revalorización, aunque tiene catalizadores que darán soporte a la cotización y podrían incluso llevar a valoraciones algo superiores. Entre ellos destacan, tráfico aéreo recuperando incluso con más fuerza y posibilidad de subir tarifas aeroportuarias en 2024.
AENA (Neutral; Precio Objetivo: 144,4€; Cierre: 141,4€; Var. Día: -0,3%; Var. 2023: +20,5%)