Aena propone una subida de tarifas media del +1,1% anual entre 2022 y 2026
Análisis Bankinter
La propuesta de Aena para para el periodo 2022-2026 (DORA II) implica unas inversiones totales de 2.250M€ (450M al año) y una subida de tarifas del +1,1% en media anual. Proyectan una recuperación progresiva del número de pasajeros, hasta recuperar niveles previos al virus en 2026.
Si bien, habrá que esperar a la propuesta final del regulador y su aprobación, que debería producirse antes del 30 de septiembre de este año.
Opinión de Bankinter
La propuesta de Aena supondría mejorar nuestras previsiones, con menores inversiones (500M€ estimado) y mayores tarifas (0,0% anual estimado). En cuanto al número de pasajeros, Aena prevé una recuperación más progresiva de la que estimamos nosotros y la recuperación de niveles previos al virus en 2026 (vs 2025 BKTe). En definitiva, en caso de aprobarse esta propuesta tendría un impacto del +10% sobre nuestra valoración (156,2€/acción). Si bien, mantenemos por el momento nuestras estimaciones y valoración a la espera de la propuesta final del regulador y su aprobación. Reiteramos recomendación de Comprar. Aena es una buena alternativa de inversión para tener exposición a la recuperación del ciclo, sin incurrir en riesgos excesivamente elevados. Su demanda está artificialmente contenida por las medidas de control sanitario, y recuperará con más fuerza y velocidad incluso que el ciclo económico. Por otra parte, la compañía presenta una sólida posición financiera.
AENA (Comprar; Precio Objetivo: 156,2€; Cierre: 145,6€; Var. Día: -0,1%; Var. 2021: +2,4%)