ACS: Resultados mejores de lo esperado en Ventas y EBITDA y BNA (valoración)
Análisis Bankinter
Cifras principales 2T20 comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg): Ingresos 8.784M€ (-8,1% a/a); frente a 7.849 M€ esp.; Ebit 367M€ (- 38,5% a/a) frente a 56,1M€ esp.; BNA 160M€ (-33,8% a/a) frente a 21,2M€ esp. Por negocios, Servicios Industriales muestran la evolución semestral más positiva en EBITDA (-6,6% a/a vs -17% del grupo ACS), si bien todas las divisiones presentan caídas generalizadas tanto en la parte alta como en la parte baja de la cuenta de PyG.
En cuanto a Abertis, el confinamiento ha provocado caídas drásticas en los tráficos en el trimestre que se reflejan en un recorte de EBITDA de -38%. Por el lado positivo, la cartera total de proyectos sube a 75.812M€ (+3,57%) vs 73.196M€ el trimestre anterior. La posición de deuda neta se sitúa en 2.699M€ al cierre de 2T20 (vs 2.374M€ al cierre de 1T20). En la conferencia de resultados la compañía transmitió mensajes positivos de cara a próximos trimestres apoyados en la mejora de la cartera de proyectos frente al trimestre anterior.
Opinión de Bankinter
Los resultados (publicados el pasado viernes a media sesión) fueron mixtos, y el mercado los acogió con caídas de la acción que estuvieron en línea con los recortes del Ibex-35 (-1,16% vs Ibex-35 -1,33%). Pese a que el crecimiento de la cartera es una buena señal, el actual entorno de incertidumbre continúa penalizando a las compañías constructoras como ACS con un negocio muy asociado a la evolución del ciclo económico. Reiteramos Neutral.
ACS (Neutral; Pr. Objetivo 27,4€; Cierre 21,27€; Var. Día: -1,16%)