ACS entra en la puja por Autostrade con una oferta de 10.000M€ (valoración)

El consejo de Atlantia tenía ayer una reunión en la que debía valorar la oferta de CDP y ahora tendrá que analizar también esta segunda de ACS. Autostrade presentó un EBITDA ajustado de 2.229M€ en 2019 (2020 no es representativo) con lo que la oferta implicaría un múltiplo de 4,5x el EBITDA de ese ejercicio.

Opinión de Bankinter

La noticia no supone una sorpresa ya que ACS reiteró este martes su intención de utilizar lo obtenido por la venta a Vinci del negocio industrial en esta operación, así como en comprar activos renovables. De hecho, la noticia fue conocida ayer con el mercado abierto y no tuvo prácticamente impacto en la cotización de ACS. En todo caso, quedan aún muchas incertidumbres abiertas en el proceso (porcentaje a adquirir -si ACS acometería la operación de forma individual o conjuntamente con otros socios-, deuda que incorporaría la compañía, plazos de ejecución y condiciones de la oferta). Todos estos aspectos son claves para ver cuál sería el endeudamiento final de ACS con la compra, dado que además la operación de Vinci no espera cerrarse hasta el último trimestre del año. En cualquier caso, valoramos positivamente la idea de crear un gran grupo de autopistas integrando Autostrade con Abertis y convertirlo así el líder europeo de las autopistas de peaje. Pese a que en el corto plazo, hasta que se aclaren todas estas cuestiones, el valor podría verse afectado por la incertidumbre de la operación, a medio plazo seguimos creyendo que hay valor en la compañía. Reiteramos nuestra recomendación de Comprar ACS con Pr. Objetivo de 34,1€/acc (potencial:22%).

ACS (Comprar; Precio Objetivo: 34,1€; Precio actual: 27,87€; Var. Día: -0,678%; Var. 2021: +2,50%)