Acerinox. Nippon Steel coloca un 7,9% del capital (valoración)
Nippon Steel ha vendido el 7,9% restante de su participación en Acerinox, desinvirtiendo ya totalmente en la entidad. El precio de la colocación ha sido de 10,55 eur/acción, lo que implica un descuento del 4,87% frente a los 11,09 eur/acción de cierre de ayer.
Valoración:
1-. Noticia positiva al considerar que la desinversión total por parte de Nippon Steel actuará como catalizador de la cotización del valor al eliminar el riesgo de overhang que existía en Acerinox.
2-. Esperamos que, una vez producida esta desinversión, ACX anuncie en breve un programa de recompra de acciones que actúe como catalizador adicional.
3-. Anticipamos un buen comportamiento de ACX tanto en términos absolutos como en términos relativos frente a sus competidores europeos. En este sentido, estimamos que a pesar del riesgo de overhang que ha penalizado al valor durante este ejercicio, consideramos injustificado el peor comportamiento relativo de ACX frente a sus competidores (+23% YTD vs. +67% Outokumpu y +47% Aperam) al estar cotizando a unos múltiplos 2022e inferiores y con una perspectiva de mejora de resultados superior.
Reiteramos nuestra recomendación en ACERINOX de SOBREPONDERAR y P.O. 18,3 eur/acc.