Acerinox: Clara oportunidad de compra
César Sánchez-Grande de Renta 4 Banco
Momento único del sector apoyado en el mayor control a las importaciones se está traduciendo en:
1) Fuerte recuperación de la demanda tanto final (construcción, catering y electrodomésticos) como aparente (reconstrucción de inventarios por parte de los almacenistas).
2) Aumento de las producciones: el punto anterior unido a las menores importaciones ha provocado un fuerte aumento de las tasas de utilización de las plantas. 3) Niveles bajos de inventarios: a pesar del aumento de la producción, el mayor crecimiento de la demanda mantiene los niveles de inventarios en Europa y Estados Unidos por debajo de la media histórica. Todo lo anterior ha permitido mejorar los precios base tanto en Europa como en Estados Unidos, tendencia que continúa a principios de 2022.
... que se traducirá en resultados récord en 2021e y 2022e...
En este escenario, estimamos que Acerinox finalizará 2021e con un EBITDA de 980,3 mln eur, superando los 957,8 mln eur de 2006 y marcando un nuevo récord histórico. Los mayores precios base de partida en 2022 tanto en Europa como en Estados Unidos unido a la fortaleza de la demanda, permitirá a ACX lograr un EBITDA en el 1S22e superior a los 700 mln eur y volver a lograr un nuevo récord de EBITDA en 2022e (1.143,4 mln eur R4e).