Acciona: El rango de colocación de Acciona Energía se sitúa entre 8.800M€ y 9.800M€ (Valoración)
Análisis Bankinter
Acciona fija en una horquilla de entre 8.800M€ y 9.800M€ el valor de su filial de renovables de cara a su colocación en Bolsa. Si se suma la deuda, Acciona Energía saldría al mercado con una valoración total (enterprise value) de entre 11.900M€ y 12.900M€. Sería la mayor colocación en más de seis años en España, desde la salida al parqué de Aena.
Acciona va a colocar un mínimo de 49.387.588 acciones y un máximo de 82.312.647 acciones de Acciona Energía, representativas del 15% y 25%, respectivamente, de su capital social. Esta oferta inicial podrá ampliarse mediante la concesión por Acciona a las entidades coordinadoras globales de la oferta de una opción de compra (green-shoe) que se situará entre el 10% y 15% del capital, con el fin de cubrir posibles sobreadjudicaciones entre los inversores. Acciona ha diseñado de esta forma una oferta con un rango de colocación muy amplio que podría oscilar entre un 15% y un 40%. El grupo deja así suficiente flexibilidad ante la enorme volatilidad que están demostrando los mercados en estos momentos.
Opinión de Bankinter
El rango de colocación se sitúa en la parte más moderada de las expectativas de valoración, donde se llegaron a barajar valoraciones de hasta 12.000M€. Los inversores se muestran ahora más reacios a asignar valor a los proyectos menos maduros de las carteras de proyectos de renovables, lo que ha dificultado/imposibilitado la salida a bolsa de algunas empresas del sector, en las que esta parte de la cartera de proyectos representaba más de la mitad del valor de los grupos. En el caso de Acciona Energía, su amplio parque ya existente de capacidad instalada, la madurez de su cartera de proyectos y la capacidad de comercialización proporciona una mayor visibilidad sobre el crecimiento del grupo y ha sido un factor diferencial. El ajuste de valoración de Acciona Energía frente a sus aspiraciones iniciales permite que la operación siga adelante. En el parte medida del rango (9.300M€), el valor de Acciona- según nuestras estimaciones- se situaría en 141,1 €/acción . En la parte alta del rango llegaría hasta 149,70€/acción. Pensamos que esta horquilla de valoración para Acciona Energía permite potencial de revalorización. Nuestro precio Objetivo de Acciona para diciembre 2021 (158,5€/acción) incluye un valor de Acciona Energía de 10.300M€.
ACCIONA (Comprar; Precio Objetivo: 158,50€; Cierre: 137,9€; Var. Día: -0,51%; Var. 2021: +18,10%)