Bankinter
Acciona: Análisis fundamental
Buenos resultados en 1S18. Las renovables y la construcción internacional impulsan el crecimiento en EBITDA (+7%). Además, se produce una clara mejoría en el capital circulante: no hay deterioro adicional en 2T'18 y en las primeras semanas de julio Acciona ha recibido un pago de 70M€ de retrasos del contrato de Sidney.
De Acciona nos gusta su exposición a renovables que impulsará el crecimiento del grupo a medio plazo. También nos gusta la reciente simplificación corporativa (venta de Transmediterránea, de concesiones, alianza con Testa Residencial, ...) que permite financiar las inversiones en renovables y mantener la deuda del grupo bajo control. La generación de caja, que ha sido el principal problema del grupo en los últimos trimestres por el deterioro en capital circulante en el negocio constructor, parece que está recuperando la senda de mejora.
Tras estos resultados cambiamos la recomendación a Comprar desde Neutral con Precio Objetivo de 79,80€/acción.