Valoración de Bankia Bolsa
Abertis. Día del Inversor
Abertis ha identificado proyectos por importe de EUR 20.500m, de los cuales EUR 6.500m son en Europa, EUR 5.000m en Latam, EUR 5.000m en EEUU y EUR 2.000m en Australia.
De éstos, EUR 16.500m son en autopistas y EUR 4.000m en
telecomunicaciones. La TIR exigida a estos nuevos proyectos es del 12%.
Abertis piensa que existen oportunidades en activos que pueden acabar en
manos de bancos y que éstos busquen un nuevo comprador o bien un
gestor. Nuevas inversiones en SANEF o la potenciación de Hispasat son
otras oportunidades de inversión. Entre las desinversiones podría estar
la búsqueda de socios financieros para activos de autopistas en Chile y
España;
2) El potencial inversor de Abertis lo ha cuantificado en
EUR 8.000m, que proceden de un CF neto (liquidez+ CF generado) de EUR
2.100m, lo que asumiendo un apalancamiento del 50% y con unos socios
financieros que aporten el 49%, resulta en un potencial inversor de EUR
8.000m;
3) Objetivos. Esperan EUR 5.100m en ventas (EUR 4.975mE) y EUR 3.100m en EBITDA (EUR 3.062m).
Conclusión:
Abertis continúa con su intención de continuar reduciendo su exposición
a España, algo que nos parece positivo. La entrada en nuevos mercados
de la mano de socios financieros minimiza el riesgo, al igual que se
mantiene la intención de crecer aunque no a toda costa y sin poner en
riesgo el rating o el pago de dividendos. Continuamos con nuestra
recomendación de Mantener.