Abertis 9M16: tráfico y cambio de perímetro claves del periodo
Angel Pérez de Renta 4 Banco
Cifras 9M16 mejor que las estimaciones en Ingresos y EBITDA (en línea con consenso). Las cifras están afectadas por el cambio de perímetro (Túneles de Cadí, Autopista Central y Autopista A4) así como por el buen comportamiento del tráfico y la subida de tarifas. En términos comparables observamos una evolución positiva en el beneficio neto de +10%. Sólida generación de caja que a perímetro constante hace descender la deuda.
Buena evolución del ratio DN/EBITDA que se sitúa en 4,4x (vs 4,7x en 2015). Esperamos reacción positiva de la cotización. Mantenemos nuestra visión positiva sobre el valor apoyado por una política de dividendos estable, capacidad para generar caja y una importante diversificación geográfica.
Nuestro precio objetivo (14,58 eur/acc) nos lleva a reiterar la recomendación de Mantener.