¿A qué precio podría ser "opada" Applus+?
De acuerdo con Reuters, Applus+ habría recibido interés en ser adquirida por parte de Apollo, Apax y un consorcio formado por I Squared y TDR. Valoración:
1-. La noticia se publicó ayer durante la sesión y fue recibida con un avance del +13,83%. A priori se confirman los rumores de un interés real por parte de fondos de capital riesgo en hacerse con Applus+. Recordemos que, de acuerdo con información publicada por el diario Expansión el pasado 10 de marzo, la Compañía habría contratado a JP Morgan como asesor ante el interés de diversos fondos.
2-. Igualmente, mencionar que en nuestro informe publicado el pasado enero (“Lo invisible”) analizábamos las razones por las que considerábamos que la llegada de una OPA sobre Applus+ era muy probable. El precio al que podría situarse una oferta sobre la Compañía rondaría la horquilla entre los 8,0 y los 10,0 eur/acción (precio medio del consenso de Bloomberg de 9,46 eur/acción). De este modo, el rango alto (implicando un múltiplo VE/EBITDA de 6,2x vs 12,2x sector y 11,0x M&A) se situaría aprox. un -15% por debajo de nuestro precio objetivo.
Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR y P.O. 11,50 eur/acción.