Del riesgo de la deflación a la inflación

Pero también creo que el temor a la deflación se irá matizando. Y especialmente en economías como la europea. 

Miren este gráfico. Esta extraido del último Informe Económico del ECB…

 

¿Son casos extremos los de Brasil y Rusia? Así lo parece. Pero, por otro lado, parte del efecto inflacionista se deriva de la depreciación de sus monedas. Algo que comenzaremos a ver en un futuro no muy lejano también en Europa.

 

De la misma forma que la combinación de un precio del crudo a la baja desde el Q2 del año pasado  y fortaleza de la moneda europea entre 2013/2014 han sido dos factores claros desinflacionistas, el efecto escalón que se deriva de la estabilidad (o subida reciente) en los precios del crudo y la depreciación del EUR deberían ya traducirse en unos niveles de inflación algo más elevados en la zona EUR en los próximos meses.

Esperamos que la inflación alcance un nivel promedio para 2016 en la zona EUR de 1.5 %, muy por encima del 0.2 % esperado para este año. Pero ya podría acercarse a niveles del 2.0 % en los primeros meses de 2016.








¿Debería inquietarnos? Quizás anticipando todo esto, desde el ECB se repite sin cesar que el QE viene para quedarse hasta su vencimiento en septiembre de 2016. Pese a esto, será inevitable especular sobre el final de la compra de activos ya después del verano. A ello también va a contribuir la progresiva recuperación del crédito. Y de la liquidez, como estamos viendo ya en el caso de la M3.

Sí, los datos mandan. Eso al menos dice la Fed. Y probablemente también retomará este mantra el ECB….en unos meses.

Recuerden como las expectativas de inflación de largo plazo del área que bajaron en los dos últimos años hasta niveles de 1.77 % en enero desde el 1.98 % anterior, han recuperado de forma reciente niveles de nuevo cercanos al objetivo del 2.0 %.