Santander: cinco claves que vigilar antes de sus resultados

Santander será protagonista este jueves en la bolsa española, ya que presentará sus resultados del tercer trimestre. El banco cántabro es uno de los valores directores del Ibex 35 y siempre despierta un enorme interés en los inversores. Estas son cinco claves de sus resultados.

1. LA ACCIÓN ESTÁ "BARATA"

Los expertos de Citi mejoraron este lunes su valoración hasta 3,70 euros por acción desde 3,50 euros y reiteraron su consejo de 'comprar' el valor. En su opinión, la acción "está barata" respecto a sus comparables europeos y a su peor comportamiento relativo en los últimos tres meses. El consenso de analistas valora al banco en 4 euros por título.

Además, para reflejar los últimos movimientos en las tasas de interés y las divisas, aumentaron su previsión de beneficio por acción (BPA) para el periodo 2022-2025 un 2% en promedio.

"Santander ha tenido un rendimiento inferior al Euro Stoxx Banks en un 1% durante los últimos tres meses. El descuento del conglomerado se ha ampliado a alrededor de un 30%", señalaron. También comentaron que "el tercer trimestre puede apuntar a una mejor perspectiva para Brasil".

2. ¿QUÉ NÚMEROS SE ESPERAN?

El consenso espera un beneficio neto trimestral de 2.220 millones de euros, mientras los expertos de Renta 4 anticipan 2.177 millones, casi en línea con el beneficio de 2.159 millones registrado en el tercer trimestre de 2021.

Estos analistas esperan un impacto de 190 millones de euros en Polonia "como consecuencia de las moratorias a hipotecas como medida implantada por el Gobierno".

Según su estimación, "el buen comportamiento esperado del margen de intereses, apoyado por el impacto de subidas de tipos de interés en España, Reino Unido y Polonia; y de las comisiones netas, deberían ayudar a compensar el aumento previsto de costes".

Además, esperan que las dotaciones a insolvencias alcancen los 2.669 millones de euros (el consenso anticipa 2.763 millones), con un coste del riesgo en 97 puntos básicos y un ratio de capital CET 1 “fully loaded” por encima del 12%. Todo ello "en un trimestre sin grandes impactos esperados por el lado de la cartera de bonos y sin incluir impactos regulatorios".

3. DIVERSIFICACIÓN GEOGRÁFICA

Para los expertos de Credit Suisse, que aconsejan 'sobreponderar', con una valoración de 4 euros por acción, "la diversificación geográfica sigue siendo una ventaja clave", lo que refuerza su visión "cada vez más constructiva sobre el margen de intereses", sobre todo en "España, Portugal y el Reino Unido, en medio de un fuerte ajuste monetario en curso".

Además, anticipan que la evolución en Brasil será más positiva a partir del cuarto trimestre, lo que fortalecerá los márgenes, sobre todo de cara a 2023, "compensando el deterioro anticipado en la calidad de los activos". En México, donde el banco ha lanzado una OPA sobre el 3,76% del capital que no controla en su filial azteca, también son positivos ante "la recuperación del crecimiento crediticio y el continuo endurecimiento monetario de Banxico" (el Banco Central de México).

4. PRESENCIA DE BAJISTAS

El mayor nubarrón para la cotización de Santander en el momento actual es la presencia de un importante inversor bajista en su capital. Se trata del fondo americano Bridgewater Associates, fundado por el célebre Ray Dalio, y que cuenta con un importante músculo financiero.

Según los últimos datos publicados, Bridgewater mantiene una posición corta sobre el 0,59%, lo que supone un lastre bursátil bastante relevante para el valor. Además de en Santander, el fondo americano de cobertura también mantiene cortos sobre el 0,59% de BBVA y el 0,5% de Iberdrola.

5. BUEN MOMENTO POR ANÁLISIS TÉCNICO

Por análisis técnico, las sensaciones son buenas. "Santander ha conseguido superar la resistencia clave de los 2,6860 euros, parte alta de la banda lateral en la que se ha venido desde hace tres meses. Atentos que el banco lucha por subirse por encima de la media de 200 sesiones. En cuanto supere este promedio que se encuentra en los 2,80 euros es muy probable que podamos acabar viendo una extensión de las ganancias hasta el nivel de los 3 euros", señala César Nuez, analista de Bolsamanía.

"Todo parece indicarnos que podríamos estar ante un cambio de tendencia. El primer nivel de soporte se encuentra en los 2,5830 euros. No veremos una señal de debilidad mientras que se mantenga cotizando por encima de este nivel de pecios", añade este experto.