Las gestoras de fondos reducen su beneficio un 13,1%, pero elevan su ROE al 120,6%

En 2019, el segundo año desde que entrara en vigor la normativa europea MiFID II, el conjunto de las 123 gestoras españolas de fondos logró un beneficio antes de impuestos de 976,4 millones de euros, un 13,1% inferior respecto al ejercicio previo. Y todo pese a que el patrimonio de las instituciones de inversión colectiva (IIC) que gestionan aumentó en un 7,5%, hasta situarse ligeramente por encima de los 312.000 millones, después de un año en el que se había interrumpido la tendencia expansiva iniciada en 2013. Otros datos relevantes del negocio son que su ROE se ha elevado hasta el 120,6% y que las gestoras en pérdidas son menos.

Este retroceso en el beneficio antes de impuestos, no obstante, se explica por “un aumento puntual en las comisiones de una sola entidad en 2018, concretamente en lo referente a la gestión de carteras”, según explica la CNMV en su nuevo boletín trimestral. Si se descontaran las cifras de esta entidad, los beneficios de las gestoras habrían crecido un 2,3%, y comparando el beneficio agregado de todas las entidades entre 2019 y 2017, se observa un aumento del 28,5%.

Las comisiones netas de las gestoras se redujeron un 8,6% respecto a 2018, hasta los 1.557 millones, como consecuencia de una disminución de las comisiones satisfechas (-3,0%) menor que la bajada de las comisiones percibidas (-6,0%). No obstante, puntualiza el supervisor español, “esta última cifra se ve influenciada por el aumento antes mencionado de las comisiones por gestión de carteras de 2018”. De esta forma, si se excluyen dichas comisiones del análisis, se puede observar que las comisiones percibidas se mantuvieron en 2019 “prácticamente constantes”, con un crecimiento del 0,6%.

También es significativo que, a pesar de la reducción de los beneficios, se produjo un ligero aumento de la rentabilidad agregada sobre fondos propios (ROE) desde el 115,4% a finales de 2018 hasta el 120,6% en 2019, a la vez que el número de gestoras en pérdidas disminuyó de 26 a 21 y el volumen de dichas pérdidas pasó de 12,3 millones a solo 7,8 millones, según la CNMV.

El año pasado, las gestoras terminaron con una comisión media de gestión de IIC del 0,85%, seis puntos básicos menos que en 2018, y una ratio de comisiones del 49,8%, frente al 51,2% del curso previo. Esta última ratio es la relación entre los gastos por comisiones de comercialización de fondos y los ingresos por comisiones de gestión de IIC.