Las claves de Wellington Management para invertir con éxito en los mercados emergentes

Adoptar una visión estructural y apostar por varios temas será fundamental

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Bolsamania | 12 feb, 2024

Encontrar las mejores oportunidades de inversión no es tarea fácil. Y si hablamos de mercados emergentes, la búsqueda se convierte en un auténtico desafío al tratarse de activos volátiles, menos eficientes y uniformes que los mercados desarrollados, y más susceptibles a los riesgos geopolíticos. Entonces, ¿cómo invertir con éxito?

La renta variable de los mercados emergentes ofrece a los inversores la posibilidad de un crecimiento considerable y una forma de diversificar su cartera.

Además, las interesantes valoraciones y la menor presión inflacionaria frente a los mercados desarrollados son algunos de los factores que, según los expertos Wellington Management, auguran el surgimiento de buenas oportunidades de inversión en los mercados emergentes.

"Invertir en el desarrollo estructural de las economías emergentes puede servir de estrategia alternativa. Este planteamiento, centrado más en el potencial de crecimiento a largo plazo de ciertos motores estructurales que se desarrollan a lo largo de varios años y menos en países, sectores o regiones concretos, posiblemente guarde una menor correlación con los tradicionales ciclos económicos", indican Simon Henry y Dáire Dunne, gestores de carteras de renta variable de la firma.

En este sentido, creen que descubrir estas tendencias estructurales depende de la habilidad para conocer la dirección de los cambios a largo plazo.

"Estamos convencidos de que el interés político se está desplazando cada vez más hacia un modelo económico inclusivo, innovador y sostenible y de que, en el futuro, el desarrollo no tendrá mucho que ver con las ideas tradicionales de progreso", añaden.

Esta perspectiva más inclusiva, innovadora y sostenible del futuro permite a los inversores diseñar una hoja de ruta. Un hecho especialmente relevante en el caso de los mercados emergentes.

"A la hora de invertir en ellos, prevemos que persistan ciertas dificultades, pero la adopción de una visión estructural nos permitirá entender con mayor claridad algunos eventos", remarcan Henry y Dunne.

Es más, el propio contexto de los mercados emergentes puede servir de catalizador gracias al enorme protagonismo de la tecnología "verde" y de las industrias basadas en la ciencia.

"Los mercados emergentes son una clase de activo diversa, donde, pese a la desaceleración de China, el crecimiento podría intensificarse en muchos otros países, impulsando con ello los resultados empresariales relativos y las cuotas de mercado", explican los estrategas de Wellington Management.

Otro factor positivo es el cambio demográfico, que puede impulsar los ingresos de las empresas gracias a una población joven, una clase media al alza y la creciente adopción de tecnología punta.

Asimismo, no hay que perder de vista la diversificación acelerada de las cadenas de suministro, a consecuencia de la desglobalización, para lograr una mayor autosuficiencia y una menor dependencia de China; y la digitalización y el desarrollo de infraestructuras.

"Los mercados emergentes arrastran menos problemas heredados que los mercados desarrollados a la hora de construir infraestructuras. Esto les supone una ventaja a la hora de crear ciudades inteligentes, redes 5G y sistemas de transporte. Y lo mismo puede aplicarse al diseño de vehículos eléctricos y al consumo futuro", matizan en la gestora.

INVERTIR EN MÚLTIPLES TEMAS...

Los mercados emergentes presentan oportunidades de inversión inigualables, pero los analistas recuerdan que no se debe olvidar que los temas despliegan todo su potencial con el tiempo y que la diversificación en periodos más cortos es fundamental.

"Por este motivo, puede resultar más conveniente centrarse en múltiples temas que en uno o dos", insisten en Wellington Management.

Uno de los temas que en la gestora ven particularmente interesante en el marco del desarrollo económico de los mercados emergentes es la emancipación social.

Su objetivo es invertir en los "facilitadores de la movilidad social" y abarca, entre otros, a las entidades que conceden préstamos al consumo, a los proveedores de educación y a las empresas de telecomunicaciones.

"Esta oportunidad estructural suele repartirse en varios sectores con exposición a empresas de carácter más defensivo, como las empresas de telecomunicaciones inalámbricas, que son fundamentales a la hora de promover iniciativas de inclusión digital", subrayan.

La conciencia medioambiental y la eficiencia energética son otros dos temas estructurales en los que aprecian posibles oportunidades, "por más que se hayan visto afectados recientemente por factores macroeconómicos".

"Como líder mundial de la inversión en energías renovables, China es un excelente foco de oportunidades relacionadas con esos temas; y esto incluso a pesar de la desaceleración de otros factores de crecimiento, lo que pone de manifiesto la importancia de saber cuáles serán los motores de un crecimiento sostenido en el futuro", comentan Henry y Dunne.

Un buen ejemplo de ello es el mercado de vehículos eléctricos, al que están accediendo los fabricantes de equipos originales chinos en plena transición a la electrificación, pese a que históricamente les ha costado afianzarse tanto en China como a escala internacional.

Así pues, consideran que "al incremento de esta atractiva y asequible oferta de vehículos eléctricos le queda un largo camino por recorrer tanto en el ámbito nacional como internacional del que se beneficiarán los fabricantes de equipos originales chinos".

...SIN OLVIDAR LOS RIESGOS

Aunque los mercados emergentes ofrecen grandes oportunidades de inversión, su perfil de riesgo también es mayor que el de los mercados desarrollados.

Para mitigar esta circunstancia, los inversores deben tener en cuenta que la gestión de los riesgos es fundamental. "En nuestra opinión, debe hacerse desde el rigor institucional, a fin de sacar partido de las oportunidades al tiempo que se ignora el ruido del mercado", dicen desde la firma.

Además, conviene centrarse en varios temas para maximizar la diversificación y la rentabilidad ajustada al riesgo y combinar el análisis fundamental con el enfoque temático para facilitar la identificación de los potenciales ganadores de cada tema estructural.

"Lograr un desarrollo económico inclusivo, innovador y sostenible guarda, en nuestra opinión, una relación natural con los criterios ASG. Por ello, pensamos que, cuanto mejor los comprendamos, mejor fundamentadas estarán nuestras decisiones de inversión. Bajo nuestro punto de vista, la integración de los criterios ASG puede mejorar la rentabilidad y mitigar el riesgo", comentan en Wellington Management.

En definitiva, si se tiene en cuenta cómo infravalora el mercado los efectos del desarrollo económico en los segmentos de beneficios, el enfoque temático puede servir para obtener rentabilidades superiores a la media.

"Este novedoso enfoque de los mercados emergentes, orientado al desarrollo económico desde una perspectiva temática, ofrece una forma diferenciada de acceder a todo su potencial sin las limitaciones que imponen los 'retrospectivos' índices de referencia", concluyen Henry y Dunne.

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